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產(chǎn)業(yè)投資掘金石墨烯

發(fā)布日期：2015-06-11 瀏覽次數(shù)：文章來(lái)源：銳石公司

導(dǎo)讀：作為世界高技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，石墨烯產(chǎn)業(yè)化發(fā)展程度備受各國(guó)關(guān)注。鑒于其未來(lái)存在巨大的市場(chǎng)空間，石墨烯也逐漸成為各路資本追逐

作為世界高技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，石墨烯產(chǎn)業(yè)化發(fā)展程度備受各國(guó)關(guān)注。鑒于其未來(lái)存在巨大的市場(chǎng)空間，石墨烯也逐漸成為各路資本追逐的焦點(diǎn)。近年來(lái)中國(guó)將石墨烯列為“863”計(jì)劃指南專門支持的項(xiàng)目，各地政府相繼投入大量資本積極推動(dòng)石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。隨著我國(guó)首個(gè)國(guó)家級(jí)石墨烯高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地落戶江蘇常州、首個(gè)石墨烯企業(yè)登陸新三板資本市場(chǎng)，我國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展已開啟“速跑”模式。中國(guó)“十三五”新材料發(fā)展規(guī)劃草案將于2015年下半年頒布，石墨烯入選幾乎已成定局。隨著石墨烯產(chǎn)業(yè)化的不斷推進(jìn)，國(guó)家針對(duì)該產(chǎn)業(yè)的政策有望再度加碼。投資石墨烯雖然存在很大的利好空間，但如果不能深入了解行業(yè)現(xiàn)狀和趨勢(shì)，無(wú)法把控風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)投資將可能深陷泥潭。

　　產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀：投資類型多樣化

　　根據(jù)投資主體和投資方式的不同，目前石墨烯行業(yè)的投資類型主要分為四種。

　　第一，新材料企業(yè)通過(guò)自有資金投資石墨烯的研發(fā)和生產(chǎn)。隨著石墨烯概念的升溫，首先進(jìn)入石墨烯投資領(lǐng)域的多是產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)或新材料企業(yè)，借助自身的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)投資石墨烯產(chǎn)業(yè)，對(duì)于上市而言，更是開展市值管理的有效方式。以金路集團(tuán)為例，金路集團(tuán)早在2013年與中科院金屬研究所合作投資研發(fā)石墨烯產(chǎn)品，至今已成為石墨烯龍頭企業(yè)，其市值也因此大幅上漲。同樣，中國(guó)寶安集團(tuán)子公司深圳貝特瑞新能源宣布涉足石墨烯后，中國(guó)寶安股價(jià)從10.75元逆勢(shì)高揚(yáng)，一個(gè)多月后漲幅達(dá)78.2%；后中國(guó)寶安又宣布已完成石墨烯制備工藝的小試，并已提交了一項(xiàng)該產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)發(fā)明專利，次日該股即在低開低走的大盤中迅速?zèng)_擊漲停，領(lǐng)先大盤走出調(diào)整。

　　第二，大型上市公司直接收購(gòu)初創(chuàng)的石墨烯制造企業(yè)。收購(gòu)是企業(yè)快速獲得技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、渠道等各項(xiàng)資源的主要方式之一。2014年12月上市公司正泰電器全資子公司--浙江正泰投資收購(gòu)了上海新池能源科技有限公司80%股權(quán)，旨在向新材料領(lǐng)域拓展，獲取上海新池能源的石墨烯技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　第三，投資機(jī)構(gòu)參股石墨烯公司，資金注入助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。石墨烯作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新材料領(lǐng)域的代表，備受投資機(jī)構(gòu)的青睞，特別是VC/PE機(jī)構(gòu)更是吹捧石墨烯概念企業(yè)。近期登陸新三板的第六元素，成為石墨烯掛牌新三板第一股。觀其背后股東結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，多家國(guó)資和創(chuàng)投基金入資，且很多是在企業(yè)發(fā)展初期入資，此次進(jìn)入股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為后續(xù)股權(quán)升值提供了巨大的空間。投資機(jī)構(gòu)正是看好了產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景選擇在早期投入，通過(guò)其資金優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)化和升級(jí)，同時(shí)也能得到自身的收益預(yù)期。

　　第四，多方出資共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，對(duì)中小企業(yè)予以扶持。近些年資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，各類產(chǎn)業(yè)基金頻出。2014年8月國(guó)內(nèi)首個(gè)石墨烯產(chǎn)業(yè)基金--“石墨烯暨先進(jìn)碳材料產(chǎn)業(yè)基金”設(shè)立，該基金總投資規(guī)模20億元，采取地方政府出資+民營(yíng)資本出資的形式設(shè)立。以產(chǎn)業(yè)基金的形式支持石墨烯發(fā)展是未來(lái)國(guó)家扶持產(chǎn)業(yè)的重要手段，

　　做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是資金進(jìn)入石墨烯產(chǎn)業(yè)的先決條件

　　石墨具備高強(qiáng)度、高韌性、低密度、高導(dǎo)電率、高導(dǎo)熱率、高透光度、強(qiáng)抗菌性等優(yōu)良性能，根據(jù)其目前的應(yīng)用領(lǐng)域不難看出，石墨烯的大規(guī)模推廣將帶動(dòng)世界工業(yè)的升級(jí)。從目前資本市場(chǎng)的熱度來(lái)看，雖然石墨烯產(chǎn)業(yè)還處于初期，但大量資金已躍躍欲試，著手啟動(dòng)石墨烯產(chǎn)業(yè)投資的前期準(zhǔn)備。然而任何產(chǎn)業(yè)投資都有其風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于石墨烯這一未來(lái)將快速發(fā)展的領(lǐng)域更將對(duì)應(yīng)著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，產(chǎn)業(yè)投資需做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

　　目前來(lái)看投資石墨烯產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在:

　　(一)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展存在差距。目前國(guó)內(nèi)的石墨烯產(chǎn)品產(chǎn)量較少，生產(chǎn)企業(yè)多處于研發(fā)、小試或中試階段，較少實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。這些生產(chǎn)企業(yè)多以技術(shù)帶動(dòng)型居多，雖然石墨烯研究方面國(guó)內(nèi)與國(guó)外實(shí)現(xiàn)了同步，但技術(shù)水平仍存在差距，部分研究機(jī)構(gòu)所需的設(shè)備、產(chǎn)品等仍需進(jìn)口。這一現(xiàn)狀表明，國(guó)內(nèi)的石墨烯產(chǎn)業(yè)在全球推廣的時(shí)機(jī)仍不成熟，難以在短期內(nèi)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，隨著國(guó)外低成本高性能產(chǎn)品進(jìn)口至我國(guó)，將會(huì)對(duì)我國(guó)的石墨烯企業(yè)帶來(lái)沖擊。

　　(二)石墨烯產(chǎn)業(yè)應(yīng)用仍待檢驗(yàn)。雖然石墨烯產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，但各個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用產(chǎn)品仍處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段，其實(shí)際應(yīng)用效果還有待市場(chǎng)的檢驗(yàn)，特別是在制藥行業(yè)，由于其行業(yè)特殊性，在該領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用效果和被接受的程度仍需更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。目前石墨烯被下游新能源汽車的應(yīng)用領(lǐng)域看好，但新能源汽車產(chǎn)業(yè)目前仍處于發(fā)展起步期，電池技術(shù)也未見成熟，石墨烯的發(fā)展空間更需待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　(三)石墨烯產(chǎn)業(yè)化配套資金不足。目前國(guó)家和地方政府通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)基金等方式扶持石墨烯企業(yè)早期發(fā)展，但對(duì)于石墨烯這種技術(shù)密集型的企業(yè)而言，扶持資金仍難解決研發(fā)、生產(chǎn)的各項(xiàng)資金投入問(wèn)題。以配套設(shè)施為例，實(shí)現(xiàn)石墨烯的產(chǎn)業(yè)化需要配備相應(yīng)的配套措施，而目前國(guó)內(nèi)的配套措施在政策和技術(shù)的雙重空白，高端設(shè)備需進(jìn)口、高端人才需培養(yǎng)，對(duì)于企業(yè)而言都是大量資本投入。因此企業(yè)亟需吸引投資者進(jìn)入，借助資本市場(chǎng)的力量發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

　　投資石墨烯產(chǎn)業(yè)的幾點(diǎn)建議

　　找準(zhǔn)自身定位，選取投資目標(biāo)市場(chǎng)。找準(zhǔn)石墨烯應(yīng)用領(lǐng)域中能夠和本企業(yè)相契合的點(diǎn)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，或者協(xié)同效應(yīng)。石墨烯生產(chǎn)企業(yè)要爭(zhēng)取在某一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重點(diǎn)突破。避免力量分散，才能夠盡早地實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。例如當(dāng)?shù)氐南M(fèi)電子產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)，可以考慮生產(chǎn)石墨烯觸摸屏或者石墨烯電子材料。對(duì)于規(guī)模比較大，資金實(shí)力比較強(qiáng)的企業(yè)，可以考慮適當(dāng)向下游產(chǎn)業(yè)延伸，整合產(chǎn)業(yè)鏈，把握主動(dòng)權(quán)。

　　以并購(gòu)形式進(jìn)入石墨烯領(lǐng)域需多個(gè)維度考量。企業(yè)在開展并購(gòu)時(shí)不僅要注重被收購(gòu)企業(yè)的營(yíng)收情況，研發(fā)實(shí)力。更需要考察目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有量。對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行合理的評(píng)估。同時(shí)，在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，選取合適的估值方式。如高新技術(shù)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)居多，不適宜采用成本法評(píng)估。而石墨烯概念的上市公司PE值能否作為投資的增值標(biāo)準(zhǔn)仍待商榷，同樣的，石墨烯產(chǎn)業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流入量和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)選取也是影響評(píng)估現(xiàn)值的重要因素。因此，收購(gòu)具備石墨烯概念的企業(yè)務(wù)必要做好多個(gè)維度的考量。

　　量力而行的整合資金資源。石墨烯產(chǎn)業(yè)剛剛起步，必然需要大量的資金投入。產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的投資概念和未來(lái)發(fā)展空間雖好，但不能盲目的大量籌資投入，很多企業(yè)為了進(jìn)入該領(lǐng)域采取高杠桿的投資方式，將籌碼賭在未來(lái)產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)和高收益。這一投資行為充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，但是相對(duì)于石墨烯當(dāng)前技術(shù)不成熟、產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化程度不高等現(xiàn)狀，投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高。因此，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身資金實(shí)力量力而行，若是通過(guò)杠桿形式投資或收購(gòu)，建議提前制定對(duì)賭條款和后續(xù)保障措施。

　　石墨烯被西方人稱為“上帝的材料”，它對(duì)于航空業(yè)、汽車業(yè)、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)都意味著一個(gè)劃時(shí)代的發(fā)現(xiàn)，它能大大增加產(chǎn)業(yè)效率，并且能將之前的一些想象變成可能。也許石墨烯對(duì)我們生活的改變會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎想象。其中所蘊(yùn)藏的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，讀者自能有所體會(huì)。新科技的曙光已經(jīng)從地平線升起。探索的道路從來(lái)不會(huì)平坦，但終有勇者前行。

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